来源：雪球App，作者： 兰板套利，（https://xueqiu.com/9057196330/313517757）
一、水晶光电与华为手机概念的紧密关联
作为国内滤光片龙头公司，在光学领域展现出强大的技术优势。其涂覆滤光片等产品在华为 Mate70 等手机的摄像头或光学模块中发挥着至关重要的作用，成为华为手机概念中不可或缺的重要一员。
华为 Mate70 系列手机备受瞩目，预约数字突破 200 万，充分显示出其市场热度。而为华为 Mate70 提供的滤光片，在提升手机摄像头成像质量方面起到了关键作用。旋涂滤光片作为一种先进的光学元件，通过特殊涂层技术改善摄像头传感器对光线的接收和处理能力，提高图像清晰度和色彩还原度。水晶光电作为少数能够批量生产这种滤光片的公司之一，其产品在华为高端手机产品中的应用，不仅体现了公司在光学元件领域的卓越技术实力，也彰显了华为对高质量光学组件的高度重视。
2024 年 11 月 13 日，新增 “华为手机” 概念。公司现有客户主要集中于终端消费电子行业，其主要产品的直接客户涵盖全球知名的大型摄像头模组生产厂商和大型相机零件生产厂商，主要用于、华为、三星等知名品牌智能手机、相机及平板。
华为 P70 系列手机部分型号采用了提供的滤光片，随着华为 P70 系列手机的发布和市场推广，水晶光电作为供应链中的关键一环，有望从这一系列产品的成功中获得巨大收益。这种合作关系不仅加强了华为产品在移动影像领域的竞争力，也为水晶光电带来了商业上的机遇和市场认可。
二、净利润增长超 94.93% 背后的原因
（一）光学元器件业务升级
滤光片作为摄像头的核心组件，在这一领域不断进行技术升级。开发出能提高成像质量、减少反射的旋涂滤光片以及透光率超 90% 的吸收反射复合型滤光片。例如，华为 P70 系列就搭载了公司的产品，这不仅提升了手机摄像头的成像效果，也使得公司在市场竞争中占据优势。微棱镜能够折射光线，提高变焦倍数，是潜望式摄像头的核心组件，受到高端手机的青睐。水晶光电是、华为等品牌的微棱镜核心供应商，随着潜望式摄像头的普及，公司微棱镜销量上升。这些技术升级不仅提高了产品的性能，也推动了光学元器件业务营收的增长。同时，技术升级还使得滤光片价格上升，光学元器件业务毛利率从 27.5% 增长到 30.66%。
（二）薄膜光学面板业务拓展
2023 年薄膜光学面板业务实现营收 18.49 亿元，同比增长 17.77%，主要得益于公司摄像头盖板、智能手表盖板等产品获得大客户的订单比例上升。虽然光学面板看起来技术含量不高，但水晶光电通过搭建智能生产线，提高了产品良率。同时，扩充产品种类，获得了更多的订单。从 2019 年仅 3.09 亿元的营收发展到如今，年复合增速高达 56.4%，实现了快速扩张。
（三）汽车电子业务崛起
在汽车电子业务方面，的抬头显示出货量国内第一。HUD 分为 C-HUD、W-HUD、AR-HUD 三种，目前 W-HUD 是主流，而 AR-HUD 由于开发难度更高、效果更好，是未来趋势。水晶光电是国内首家量产 AR-HUD 的厂商，综合能力在国内厂商中仅次于华为，排名第二。2023 年公司的 AR-HUD 出货量国内第一，全年出货量 20 万台，成功进入红旗、长安、、、东风的供应体系，使得汽车电子业务实现营收 2.91 亿元，同比增长 53.97%。随着汽车智能化的发展，HUD 装配率还有很大提升可能，尤其是在中低端车型。功能更强大的 AR-HUD 随着工艺逐渐成熟，还有取代 W-HUD 的空间。从水晶光电的 AR-HUD 出货量逐年上升可以看出，公司在汽车电子业务领域未来潜力巨大。
三、发展前景与华为手机概念的关系
（一）消费电子新周期
消费电子行业正迎来复苏，AI 技术的深度融入为手机等消费电子产品带来了前所未有的发展机遇。潜望式摄像头具有高光学变焦和轻薄的优势，已成为智能手机的重要竞争点。2023 年 iPhone 15 系列首次搭载潜望式摄像头，带动了新一轮潮流。华为 Mate 60 全系以及之后的 vivo、OPPO 也纷纷效仿，潜望式摄像头市场空间巨大。作为苹果和华为等大客户的微棱镜核心供应商，将深度受益于潜望式摄像头渗透率的提升。随着消费者对相机要求的不断提高，微棱镜业务有望放量，为公司带来新的业绩增长动力。同时，公司与华为等大客户的深度绑定，将在消费电子新周期中占据有利地位，共同推动智能手机光学创新。
（二）车载 HUD 新优势
在汽车电子领域，公司在 AR-HUD 方面展现出强大的技术优势和竞争优势。AR-HUD 产品具有驾驶体验好、与智能驾驶有效结合等特性，是车企差异化的重要保障。国内乘用车 HUD 渗透率快速提升，2023 年为 9.8%，2025 年有望突破 30%，其中 AR-HUD 潜力更大。公司具备光学设计优势，产品竞争力强。根据高工数据，公司 2023 年国内 AR-HUD 出货量第一，在红旗 EHS9、长安深蓝 SL03、S7 等车型均有成功量产经验，并是首家拓展海外车企的本土 HUD Tier 1 厂商。随着国内 HUD 渗透率的持续提升，公司有望凭借技术优势和市场份额优势，实现持续增长。同时，公司在汽车电子领域的发展，也将为与华为等大客户在智能汽车领域的合作提供更多机会。