3月3日，蜜雪冰城在港交所敲钟上市，成为第四家登陆港股的茶饮企业。上市首日，蜜雪开盘价报262港元/股，高开29.38%；收报290港元/股，收涨43.21%，市值突破1000亿港元，终结了茶饮品牌上市“破发”的魔咒。
创立28年，从郑州街头的一家冰饮小店，蜜雪冰城一路成长为全球最大现制饮品企业，凭借着“让全球每个人都能享受高质平价的美味”这一核心理念，不断优化供应链和产品结构，最终成长为拥有4.5万家门店、年出杯量超过71亿杯的全球茶饮巨头。
上市只是前进途中的一个注脚，“雪王”的梦想不止于此，它的征程是更广阔的星辰大海。的高管团队曾在长江商学院进行系统化的学习，今天与你分享对长江校友企业蜜雪冰城成长之路的观察，透过“雪王”的成功，我们或许能够破解中国新消费品牌的增长密码。
2025年3月3日，港交所的铜锣声为“雪王”敲响，蜜雪冰城（证券简称：蜜雪集团；证券代码：2097.HK）上市当日的开盘价为262.00港元/股，较发行价上涨29.38%，盘中最高达到298.00港元/股，收涨逾40%，总市值突破1000亿港元。
日前蜜雪冰城以5125倍的融资认购倍数、1.77万亿港元的认购金额，创下港股IPO新纪录，成为港股新一代“冻资王”；如今更是不仅打破了茶饮品牌上市“破发”的魔咒，也颠覆了资本市场对新茶饮行业的认知。自此，这家从郑州走向世界的长江校友企业，凭借71亿杯出杯量、4.5万家门店的庞大体量，再次为新茶饮行业划下新的里程碑。
2025年2月21日，蜜雪冰城披露全球发售的上市文件，启动招股程序。根据发行计划，蜜雪冰城此次在全球发售1705.99万股H股，发行比例为4.52%，发行价为202.50港元/股，募资总额约为34.55亿港元。蜜雪冰城一举成就轰动市场的现象级IPO，海内外投资者用超额认购超百倍的热情，诠释着对中国消费产业的新认知。而首日市值突破1000亿港元的惊艳数字，不仅是投资者对“中国茶饮神话”的认可，更彰显出蜜雪冰城强劲的品牌实力。
“极致性价比”俘获全球消费者
蜜雪冰城的成功绝非偶然：
· “4元柠檬水”的极致性价比打破了传统餐饮业“规模与利润不可兼得”的死循环——2024年前九个月，蜜雪冰城的毛利率高达32.%，远超行业均值；
· 手握中国现制饮品行业内最大规模的完整端到端供应链体系，蜜雪冰城能够稳定地为加盟商提供包括糖、奶、茶、咖、果、粮、料在内的全品类一站式的饮品食材解决方案；
· 品牌的终身代言人“雪王”作为中国现制饮品行业中的罕见超级IP，用仅占收入0.9%的品牌广告费用撬动了裂变式增长，不仅稳稳抓住了年轻消费者，更深入市县，走入寻常百姓家；
· 看准全球现制饮品市场的巨大机遇，蜜雪冰城驶向海外市场，截止2024年9月30日共开设4,800家海外门店，其中印度尼西亚和越南占据了超过70%的海外收入。
长江商学院经济学教授、亚洲（及大洋洲）市场副院长、案例研究中心主任、大数据经济研究中心主任李伟曾指出，蜜雪冰城成功的关键在于强大的供应链管理和高性价比的产品策略。
蜜雪冰城能够在竞争激烈的茶饮市场中脱颖而出，很大程度上归功于其极致性价比战略。品牌创立之初，便确立了“让全球每个人都能享受高质平价的美味”这一核心理念，并围绕这一目标不断优化供应链和产品结构。蜜雪冰城的经典单品如“1元冰淇淋”和“柠檬水”，以极具吸引力的价格和稳定的品质迅速俘获消费者，成为品牌最具标志性的产品。
据招股书数据显示，2024年前九个月，其五大畅销常青款产品占据其在中国总音频出杯量的约41.2%，其中“柠檬水”销量已突破11亿杯。按2023年的出杯量统计，其明星产品冰鲜柠檬水、新鲜冰激凌和珍珠奶茶是中国现制饮品行业销量最高的三个单品，而中国每10杯现制柠檬水中有8杯就来自于蜜雪冰城。
这种超级单品策略不仅降低了消费者的决策成本，也有效提升了品牌的市场认知度和忠诚度。
强大供应链整合能力，铸就“万店帝国”
“食品饮料全球巨头每年在全球累计推出300个以上的新品，但是这些年下来，只有一个新品活下来了，就是零度可乐。”
长江商学院市场营销学教授陈歆磊认为，明确定位、精准运营才是品牌取得成功的关键。
能够打出低价策略，依赖于蜜雪冰城强大的供应链整合能力。它既是中国现制饮品行业中最早设立中央工厂的企业，也同时拥有中国现制饮品行业内最大规模的完整端到端供应链体系。
与此同时，蜜雪冰城还实现了供应链的高度数字化，确保加盟商能够获得一站式的解决方案。
根据招股书中所提供的信息，蜜雪冰城提供给加盟商的饮品食材超过60%为自产，是中国现制饮品行业中最高，其中核心饮品食材为100%自产。例如，2023年蜜雪冰城的柠檬采购量达到11.5万吨，成为国内柠檬市场最大的采购商之一。
在生产端，蜜雪冰城在全国范围内建立了多个原料加工中心和自有工厂，覆盖茶叶、果汁、冰淇淋原料等多个品类，确保生产效率最大化，同时严格控制成本。
此外，其自建的仓储物流体系涵盖全国27个仓库，总面积超过35万平方米，能够以12小时内触达全国90%的县级行政区的高效配送模式，降低中间环节费用。
这种端到端的供应链控制能力，使蜜雪冰城能够在确保利润的同时，保持远低于市场平均水平的产品定价。
东方“茶饮传奇”出海记：
“灵活全球化战略”的智慧与启示
这种供应链整合能力在全球化进程中更显锋芒，其海外市场拓展堪称“出海神话”。2018年，品牌在越南开设首家海外门店，正式进军国际市场。
通过结合国内积累的丰富经验和专有知识，蜜雪冰城保留了众多常青款产品；与此同时基于对当地消费习惯的洞察，推出部分本地化产品，发布了一系列因地制宜的创新措施，并结合中国的独特生产能力和当地的优质资源，打造了适合目标市场的饮品食材供应方案，进而在东南亚市场迅速崛起。截至目前，其在越南和印尼的门店数量已分别突破1300家和2600家，成为中国茶饮品牌海外扩张的典范。
“雪王”出海，势如破竹。
李伟教授拆解了蜜雪冰城在东盟国家的案例，蜜雪冰城强大的供应链管理和高性价比的产品策略不仅在国内市场上取得了显著的成功，而且在海外市场也展现出了巨大的潜力和竞争力，更成为了东盟市场的一个震撼存在。
“品牌在布局海外市场时，需要尽量采用当地员工，听从他们对消费习惯的理解，这是至关重要的。”李伟教授表示。
蜜雪冰城出海战略的成功，与长江商学院院长、金融学教授、杰出院长讲席教授李海涛强调的“全球本土化”（Glocalization）战略在内核上不谋而合。
“全球本地化”不仅仅是一个市场进入策略，更是一套涵盖产品、运营、能力和文化的综合体系，是全球化与本地化深度融合的战略。
例如，华为采取“先本地化后全球化”策略，在进入发展中市场时，会根据当地需求调整产品和服务，并通过建立本地团队深入理解市场需求。通过这种方式，品牌得以在全球范围内逐步推广适应性产品，并最终实现了全球标准化，并在全球通信领域占据领先地位。这一策略强调通过本地化的实践积累市场经验，待深入了解市场需求后，再推动产品与服务的标准化发展。正是通过这一路径，华为最终在2013年超越，成为全球通信行业的领军者。
除此之外，蜜雪冰城的“雪王”IP，也为其海外扩张提供了有力支持，品牌充分利用「雪王」IP在海外市场因地制宜推出丰富的营销活动，使品牌在东南亚地区受到广泛欢迎及快速传播。招股书信息显示，截至最后实际可行日期，有关「蜜雪冰城印度尼西亚」(#mixueindonesia)的话题在TikTok上的累计曝光量已达26亿次。
长江商学院营销学副教授、MBA 项目负责人、EMBA项目学术主任、高层管理教育项目学术主任李洋曾在行业案例中解读，当“生产型社会”转向“消费型社会”，消费者开始更加注重商品的情绪价值与文化精神，消费者的情绪需求日益成为品牌竞争的关键。教授强调：
从郑州街头的一家冰饮小店，到市值千亿港元的全球茶饮巨头，蜜雪冰城的蜕变之路，正是中国消费品牌崛起的缩影。
凭借极致性价比、强大供应链整合能力以及灵活的全球化战略，蜜雪冰城正一步步重构全球消费版图，为中国企业走向世界提供了一条可借鉴的成功之路。未来，必将有更多中国企业在为全球化5.0时代写下中国注解。
参考资料：
蜜雪冰城港交所上市招股说明书
《全球化与本地化——驱动中国企业长远发展的战略抉择》，2025年2月13日，《哈佛商业评论》中文版
《“好望水”镜鉴：情绪价值驱动品牌破局》，2024年12月9日，《中国经营报》
《经济透视 / 茶饮品牌混战升级 争2000亿消费市场》，2024年2月19日，《大公报》