上周A股市场出现了单边上涨，大盘再次冲破3500点整数关。当所有人都沉浸在牛市二轮喜悦氛围中的时候，调整行情就悄然而至了！本周5个交易日，A股大盘单边下跌，如果再加上上周五的高开低走，这次调整到目前为止，已经持续了6个交易日。
当大盘再次跌破关键的20日线支撑位后，绝大多数投资者对市场的信心已经完全动摇了，这点也可以从昨天下午旌扬文章的评论区中看出来，3000条评论里，几乎80%以上评论都在抱怨市场。作为普通散户，旌扬非常理解大家现在的心情，但是光抱怨也解决不了任何问题，我们还是要冷静的想一想，下周到底应该怎么办？
值得庆幸的是，昨天收盘后，证监会和央行已经开始着手维稳！证监会方面再次强调上市公司要加强投资回报，并发布了市值管理指引；央行方面则进行了9800亿的逆回购操作，向市场放水，11月再次降准的预期也在升温！
旌扬对A股市场的政策面，始终抱有较强的信心，尤其是证监会新的领导班子上台后，维稳力度已经明显加大。不过除了政策面外，对A股市场中短期走势影响最大的变量，其实是资金面！
在最近几天的文章中，旌扬反复和大家强调过一个问题，即大盘本周急跌，有相当一部分原因是主力机构的调仓行为所致，并非刻意砸盘！那么旌扬的这个判断到底准不准确呢？这篇文章，旌扬就用本周的交易数据来说话，让大家看清楚三大类主力机构到底在干什么！
一，被动基金：发行量将超历史记录，本周先减后加！
熟悉旌扬的朋友都应该知道，除开国家队外，现在A股市场最大的主力机构，就是被动基金！11月的上半月，新成立的股票型基金份额达到755亿份，创下9年来的单月发行新高，如果下半月发行量不减，那么11月股票型基金的发行量将创出历史纪录！
而指数型被动基金的分支又有很多，今年9月24日A股爆发之前，国家队和部分场外资金，是通过沪深300ETF入市的；但是9月24日之后，大量资金开始通过中证500ETF入市，现在中证500ETF的规模已经超过了沪深300ETF，成为A股主力机构王牌中的王牌！所以要弄清楚被动基金本周到底在干什么，最需要关注的就是沪深300ETF和中证500ETF的价量关系！
旌扬先说下本周整个市场的量能结构，5个交易日的下跌趋势中，两市成交量在不断萎缩，从周初的2.5万亿，一路萎缩到1.8万亿！
再来对比沪深300ETF和中证500ETF的成交量可以发现：
沪深300ETF方面，本周量能结构和大盘几乎一致，5个交易日持续缩量，这种量能形态说明不了任何问题。但是中证500ETF则完全不同，本周的量能结构与大盘截然相反，这里面就暗藏了被动基金的重要调仓线索。
本周一，大盘在阶段高位反弹时，中证500ETF大幅缩量；本周二，大盘在高位下跌时，中证500ETF大幅放量；本周三，大盘在高位再次反弹时，中证500ETF再次大幅缩量；本周四，大盘大幅重挫跌到低位，中证500ETF较周三开始温和放量；本周五，大盘在低位大跌，中证500ETF继续放量，量能与周二已经相差不多！
从表面上看，本周5个交易日里，中证500ETF是在反弹时缩量，下跌时放量，这是典型的减仓动作。但旌扬要提醒大家的是，从价量关系判断大资金进出，关键是看位置！
本周一中证500ETF缩量反弹，很明显是没有投入兵力的反弹，而本周二放量杀跌，则确实是有减仓行为。但要注意的是，高位放量下跌为减仓，周四、周五大盘在相对低位，连续缩量大跌时，中证500ETF成交量却反向逐级释放，这就不是出货，而是逢低吸筹了！
这个问题还可以从另外一个角度来看。中证500ETF的成分股，60%都是高端制造业的优质成长股，也是硬科技里面的核心标的。周四、周五科技股普遍跌幅巨大，且在周五还出现了大面积超卖。在这种情况下，被动基金会交出筹码吗？显然不会！
况且，这段时间中证500ETF有多只基金超募发行，未来3个内月都是这批新基金的建仓期，所以被动基金不仅没有出货的动力，而且还有较大的建仓压力。
二，主动基金：调仓节奏加快，已经寻找到市场新主线！
主动基金，也就是过去多年我们常说的主力机构，现在虽然交出了老大的位置，但其对整个市场的影响，仍然巨大。和被动基金不同的是，主动基金调仓，更容易造成市场热点切换。而旌扬也认为，本周A股大盘连续急跌，其根本原因，就是主动基金和被动基金合力调仓所造成的。
我们先来看看主动基金本周整体的交投状况。
据旌扬观察统计，本周主动基金的买盘除了周四非常萎靡外，其他4个交易日其实都比较活跃，包括周二和周五大跌时，买盘都不低。而主动基金的卖盘，本周二出现了大幅释放，当天机构席位净卖出超过1000万的个股达到19只，其他4个交易日，机构席位净卖出量较大的个股数量都在10只左右。从本周机构席位的总体流入流出量来看，一三五是净流入的，二四是净流出的，其中净流出最大的是周二。
对比主动基金和被动基金的整体交投状况可以发现它们的几个相同点和不同点：
相同点一，这两大类主力，在本周二都选择了大幅卖出减仓；相同点二，在本周五大跌时，都选择了加大力度抄底；不同点，主动基金在周一和周三都有大幅买入，且周一买入量最大，但被动基金这两天却选择观望。
由此可以得出几个结论：其一，主动基金和被动基金，本周都做出了高低切动作，这是典型的调仓行为，并非出货行为！其二，主动基金在周一和周三都有大量的买入动作，但之后大盘一路向下，所以主动基金本周同样被套！既然被套，在周五还有加仓，那么下周就会积极展开自救。
由于现在大家最关心的是大盘走向，所以这篇文章旌扬在这两大类主力机构的总体调仓动作上，分析较为详细，希望能对大家有所帮助！
接下来，我们再来看看，本周主动基金的板块性调仓动作。
加仓方面，本周主动基金在固态电池、光伏、半导体和AI大模型上，有大幅加仓动作，其中固态电池和光伏是本周三之前的主要加仓方向，而AI大模型则是周三和周五的主要加仓方向；在机器人和汽车整车上，有中幅加仓动作。
减仓方面，本周主要减仓的是低空经济，被大幅减仓；此外，多元金融被中幅减仓。
综合本周主动基金的调仓动作来看，前期的主线热点中，金融果然如旌扬分析的那样，开始被主力减仓，不过减仓力度还不算太大。超出旌扬预期的是科技股分化加剧，机构大幅减仓了低空经济，但却加仓了半导体和机器人。在减仓前期部分主线热点的时候，主动基金不仅继续加仓了新能源，还在本周后半段加仓了AI大模型，这点在周五下午的文章中，旌扬已经有预判。
再来看看游资的动作。由于游资的资金规模相对较小，所以不会改变市场整体运行趋势，只能对市场热点切换造成影响。
从游资本周的板块性调仓动作来看，加仓方面，半导体、固态电池和多元金融被大幅加仓；AI大模型、AI应用和低空经济被中幅加仓。由于游资本周5个交易日是单边持续加仓的，所以游资没有集中卖出方向，本周估计也被套了不少。
对比游资和主动基金的调仓动作来看，两者在半导体、固态电池和AI大模型上形成了资金合力。出现分歧的地方是光伏、多元金融和低空经济，机构大幅加仓了光伏，但是游资处于观望状态，机构大幅减仓了多元金融中幅减仓了低空，但游资则正好相反做出了买入动作。
最后旌扬将本周三大类主力的调仓动作做一个总结：