央行发布的2月金融数据显示，居民与企业融资需求仍显疲弱，信贷结构分化加剧。2月末人民币贷款余额同比增长7.30%，但新增贷款同比少增4400亿元，其中居民部门贷款延续收缩态势，企业端中长期贷款拖累明显。与此同时，M1同比增速回落至0.1%，反映实体流动性活跃度不足。在政策层面，中央与地方密集出台提振消费举措，为后续信贷需求回暖提供支撑。
一、居民信贷需求分化，消费提振仍待发力
2月居民贷款减少3891亿元，短期与中长期贷款均呈现负增长。居民短期贷款减少2741亿元，虽同比少减2127亿元，但1-2月合计仍同比多减1898亿元，表明消费端复苏相对缓慢；居民中长期贷款减少1150亿元，同比多减112亿元，或与春节前后房贷提前偿还意愿增强有关。尽管整体居民信贷需求偏弱，部分金融机构在消费金融领域表现突出。例如，个人消费类贷款余额达1.33万亿元，年增量居同业首位，显示场景化金融服务对细分领域的拉动作用。
政策层面，多部门正通过结构性工具提振消费信心。河南近期发布“金融20条”，明确优化汽车、住房等领域信贷政策，鼓励金融机构加大消费贷款投放；中央《提振消费专项行动方案》亦提出提高居民收入、完善消费场景等30条措施。这些政策有望缓解居民消费信贷收缩压力，但传导至实体仍需时间。
二、M1增速回落反映实体流动性承压
2月M1同比增速降至0.1%，较上月回落0.3个百分点，创历史低位，与M2增速的剪刀差扩大至6.9个百分点。这一现象表明，企业活期存款增长乏力，资金周转效率下降，实体经济活跃度亟待提升。结合信贷数据，企业端融资结构亦不乐观：2月企业中长期贷款仅新增5400亿元，同比少增7500亿元，成为信贷主要拖累项；而票据融资同比多增4460亿元，显示银行通过票据冲量支撑信贷规模，实际融资需求仍待修复。
货币派生不足与财政支出节奏偏慢是M1低迷的重要原因。2月财政存款新增4228亿元，同比多增14400亿元，显示财政资金投放滞后；同时，权益市场回暖导致部分居民存款流向投资领域，进一步削弱货币流通速度。展望后续，随着季末财政支出力度加大，以及“两新”政策（大规模设备更新、消费品以旧换新）落地，M1增速或边际回升，但实体自发性融资需求改善仍需宏观政策持续发力。