2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，二者均与上月持平。

尽管LPR已经四个月没有调整动作，但当前商业银行净息差已降至历史最低水平。另外，当前房贷利率也处于历史低位，央行统计数据显示，2025年1月全国新发放个人住房贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约80个基点。

东方金诚首席宏观分析师王青告诉记者，开年政策利率及LPR报价保持不动，根本原因在于去年三季度末一揽子增量政策出台，楼市回暖，经济景气度上升，2024年四季度GDP同比升至5.4%，较上季度加快0.8个百分点；2025年年初来，居民消费整体走势平稳，1月信贷、社融等金融数据“开门红”，加之年初两个月的主要宏观数据要待3月合并公布，当前处于政策观察期。

王青还提到，从过往情况看，除2020年外，春节到“两会”期间出台降息等重大政策调整措施的可能性也比较小。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，年初以来，在“适度宽松”的货币政策基调之下，市场对于降准降息的预期不断落空，央行保持定力，政策利率延续持稳，使得LPR报价的定价基础未发生变化。

“政策保持定力，主要源于当前央行对于稳定汇率、防范利率风险和资金空转的诉求增强，同时基本面逐渐呈现筑底趋势，也提供了基础条件。”温彬称，基本面呈现筑底趋势，使得货币短期宽松的必要性、可能性下降。

展望未来，王青认为，不排除今年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价单独下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。“我们判断，一季度末前后降息窗口有可能打开。”

对于未来LPR报价下调给银行带来的净息差收窄压力，王青预计，将通过引导存款利率适度下行，加快补充银行资本等方式缓解。