聊聊周末讨论度比较高的一些事；
一. 关于ZJH发布的《上市公司监督指引10号——市值管理》
发布正式版本“市值管理14条”，对比征求意见版本与正式版本，对于上市公司的要求变化整体以“松绑”为主；
松绑的三点：
1. 适度放宽长期破净公司估值提升计划等相关要求；
2. 上市公司股份回购安排由“必做题”调整为“选做题”；
3. 增加上市公司股价异动处理的灵活性；
其中大家比较关注的一些细节如下：
对于上市公司市场表现明显偏离上市公司价值的，正式版本去掉“依规发布股价异动公告”的要求，仅要求其审慎分析研判可能的原因，积极采取措施促进上市公司投资价值合理反映上市公司质量；
关于这点，市场尤其是游资有解读认为悬在头上的达摩利斯之剑终于没有了，对短期情绪是利好；但另外一个解释是说这里有些误读成分在里面的；股价异动按交易所规则披露，市值管理指引不作单独要求；
证券交易所对股价偏离构成异常波动有明确的量化披露标准，对所有原因造成的股价异动均适用，“市值管理指引”无需单独再作披露规定，相关内容删除既是避免实操过程中的误解，也是避免规则重复。如《上海证券交易所股票上市规则》规定，在“应当披露的其他重大事项”第一节就规定了“股票交易异常波动和传闻澄清”的详细要求。“市值管理指引”正式版规定，董事会应当密切关注市场对上市公司价值的反映，在市场表现明显偏离上市公司价值时，审慎分析研判可能的原因，积极采取措施促进上市公司投资价值合理反映上市公司质量。该内容意在鼓励上市公司董事会在公司股价偏离公司价值时，积极采取措施，并非仅限于依照规定发布股价异动公告。
那怎么理解呢？不排除一些情绪资金把这个当作一个炒作的噱头从而引起情绪标的的波动，比如测试一下高度股能否进一步突围去试探看看底线在哪里，站在不同资金视角看，这则政策在某些方面也可能会被解读出不一样的东西；
不过，该新规中的其他一些细节，还是有值得留意的地方的；比如
和征求意见稿的这个对比：
我认为这次的“公司应当经董事会审议后披露市值管理制度的制定情况”，增加了一个披露市值管理制度制定情况，这个披露在符合短期连续下跌或者大幅下跌的情况下就要及时披露，说明已经进入了可实操阶段了；
也就是说，只要你股价有以下这几种情形：
1.连续20个交易日内上市公司股票收盘价格跌幅累计达到 20%;2.上市公司股票收盘价格低于最近一年股票最高收盘价格的 50%;3.证券交易所规定的其他情形。
那么，不好意思，把你的实操和动作表现出来吧，我要看到你切实的努力和真正的动作展开，这是一点增量亮点；
然后这些公司主要是针对7大宽基的成份股的，七大宽基分别是：中证A500、沪深300、上证科创板50、上证科创板100、创业板指、创业板中盘200指数、北证50这些，覆盖面还是比较大的，这也是亮点之一；
也有朋友理解这次出来的文件中没提到强制回购一说，征求意见稿中说的是“推动在公司章程或者其他内部文件中明确股份回购的机制安排”，而这次是鼓励的字眼，就视为利空，我觉得也有点过分解读了，得结合实情去考虑啊，你虽然是成分股但如果你是一些地产公司或者现金流目前存在问题的公司，你也不能拿枪指着它们的脑袋让它回购啊，这不现实，只能说这次鼓励这样说辞也体现了政策落地下来后的可实操性；所以，单纯咬文嚼字说这是利空也是有失偏颇；
然后从动机上去理解，这次政策对于破净股而言还是有较强的动机去提升股价和市值的，文件中谈到的长期破净公司，是指股票连续 12 个月每个交易日的收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产的上市公司。
否则，就会被约着喝喝茶谈谈话了，一旦到喝茶环节，那就亚历山大了...
然后对于大中等市值的成分股多多少少都会有市值管理的约束激励，这些成分股包括上述谈到的长期破净股，单从这个文件看，是逻辑利好的，市场可能会把它当作这次文件受益的方向去进行炒作，不过缺点在于标的太多，可能一下子也不知如何聚焦，且虽这些品种提升市值动机较强，但长期破净的公司基本面大多是有瑕疵的，因此真的要把公司治理和业绩搞上去，需要做出更大的努力；但话说来，可能这些中长期的东西，也不妨碍股价短期炒一把吧。
整体来看，这次的政策，对市场而言，还是会起到更加合理和有效的市值管理效果的。
二. 关于出口退税；
主要涉及铝材、铜材、光伏、电池等等相关产品；
11月15日，财政部、税务总局发布《关于调整出口退税政策的公告》，取消铝材、铜材以及化学改性动、植物或微生物油、脂等产品出口退税，将部分成品油、光伏等出口退税率由13%下调至9%，公告自2024年12月1日起实施。
这事情怎么理解呢？
首先，对国内相关企业业绩层面会带来一定程度的冲击，铝和铜这块，政策变化对铝的影响大于铜；此外，光伏、电池板块的相关企业影响如下：
主要看收到的税收返还/现金流的比例（第四列），数字大的，对业绩的影响也会相对大一些；
但另一方面，这次的出口退税，其实也涉及到博弈和反内卷的意思在里边；
在美加征关税前，先发制人出口退税下调；
因为取消退税后国内铝材产品依然较海外有优势，所以基本都可以向外转嫁，对内外比价逻辑不利，所以看起来又是一个国内资源保护政策，一方面可以告诉美丽国加税通胀是会上行，另外加税对当地政府收入有易，但美丽国是收自己企业的钱，而我国是收对方企业的钱。
另外，对光伏、锂电而言，一方面市场之前就有一些预期，所以一些压力可能已经部分释放；另一方面，利于行业格局的优化，断了将国内内卷带去海外的念想，长期看对于海外产能布局的企业是好事，少在国内低端内卷，也符合高质量发展的路径；
阶段性而言对于短期的业绩会受到影响，情绪端也可能会有打击，但同时也可能打下一个长期健康发展的地桩，看市场如何消化了；阶段性可能一些做业绩的资金会离场，进而带来股价的波动，但如果跌的有性价比了，一些看重长期竞争格局改善的资金应该还是原意低位去捞一些的；
三. AI的一些事，AI 应用兴起，硬件略显沉寂；
AI 方向上看，最近都在向着应用端开始发散；催化上看，OpenAI将推出全新AI-Agent：Operator，预计将于2025年1月发布；此外，周五的时候，美股的AI 应用方向一些标的依然在逆势上涨，比如Palantir、Applovin等，最近比较强势，也带动了国内的AI 应用有所走强；
市场最近的预期是明年AI 应用预期更浓于AI硬件，毕竟明年硬件的增速是二阶导回落了，而应用则是在大模型训练好之后，包括更擅长推理的o1等模型的推动下，商业模式和盈利预期开始逐步被预期到，因此更多资金会去做这一块；
但需要注意的是目前国内的一些标的更多还是作映射或抢先手的模式进而涨起来的，美股的几个标的除了AI炒作外，基本面其实也还是蛮坚挺的，所以国内的AI 应用，节奏上还是要注意别追高，在低位去做做埋伏或美股映射的方式可能效果会更好一些，当然同样要关注好AI 应用的发展，要有一定的敏感度；
AI硬件，最近是有所调整的，目前一些资金还是在等待下周三盘后英伟达业绩的出炉和指引的落地，到时候看看业绩和指引和共识之间的差异，再去看看硬件的表现，从目前看，GB200依然是供不应求的，Cowos的产能也在上调，业绩层面的预期是往上的，虽然预期差和过往相比确实是收窄了，但这些有业绩预期的企业股价表现较弱的原因，是否部分可归结于里面机构资金太多了的原因？突然想起这段：
国务院参事尹中立：股市波动率高的“罪魁祸首”是机构而不是散户 每当市场形成下跌趋势 机构投资者往往成为杀跌的最重要力量；
四. 机器人，行业巨头纷纷入局；
HW、宁德、长安等巨头入局机器人；HW：成立HW具身智能产业创新中心；宁德：宁德联合上海交通大学研发多款机器人；长安：未来5年内投入超500亿布局海陆空立体交通方案和人形机器人。
机器人作为AI应用的重要环节，各方都在争夺，国内外共振，包括大模型的领先者Open AI也投资了1x和Figure机器人，今年多数贡献不了业绩，但从明年开始，可能就会看到业绩上的0-1，然后2026年后业绩可能就会进入加速期，一般资金也可能会提前做一番博弈；
五. 固态电池；
事件：11月15日，国家知识产权局披露，华为公开了硅基负极材料的专利，名称为《硅基负极材料及其制备方法、电池和终端》。该专利主要解决了硅基材料因膨胀效应过大导致电池循环性能低的问题，提高负极的循环稳定性。多家公司看好硅基负极在固态电池领域的应用。
固态电池在半固态上可能进展会快一些，全固态尚需时日；但为什么这波行情能炒起来，行业自身的进展是一方面；另一方面是因为新质生产力中的两大运用方向如低空经济和机器人都给固态电池注入了新的应用场景，固态电池能力密度高、质量轻和安全性，用在低空飞行器上是可行的；再比如乐聚创始人冷晓琨说的：电池续航和电机功率密度阻碍了人形机器人产业化落地；而固态电池可能在一定程度上也能解决这样的瓶颈；应用场景的拓宽，相当于下游的市场拓宽，所以最近固态电池经历了一波拔估值的行情；
六. 并购重组；
上次是上海的，这次是深圳的：
深圳起草征求意见稿 计划鼓励并购重组；11月16日，深圳市委金融办表示，目前深圳已起草《关于进一步推动我市上市公司和产业企业并购重组 助力科技产业金融一体化的若干措施》（征求意见稿），相关正式文件等征求意见后会择机出台。
关于上市公司市值管理的指引，第一个就是鼓励并购重组，文件刚落地，深圳就表态要起草文件支持并购重组。上次，深圳发展大胆资本，一度激活了深圳本地股，观察这次的深圳的创投、深圳本地的并购重组概念反馈如何吧；
七. 其他一些信息；
1. SpaceX“星舰”目标于下周二进行第六次试飞；其新一代重型运载火箭“星舰”第六次试飞目标于美国中部时间11月19日（星期二）进行，发射窗口为30分钟，从下午4点（北京时间次日早上6点）开始；影响商业航天；
2. FSD的数据的一些传闻；
3. 外媒：Tik Tok母公司字节跳动估值上升至约3000亿美元，此前在一次回购中对公司的估值为2680亿美元。
4. AI眼镜：11月18日，Rokid Jungle 2024合作伙伴暨新品发布会，根据目前很多厂商公布的信息和来自供应链的信息，11月和12月AI眼镜的发布会将会非常的密集，届时也可能会形成阶段性的催化；
附：A股投资日历